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医药行业3月策略报告:持续看好医疗服务、并购预期概念股

发布时间:2014-03-05    研究机构:西南证券

医药行业数据跟踪。截至13年12月底,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为20593亿、2072亿,同比增长分别为18.00%、17.76%(其中总利润同比增速较上月有所下降);而医药制造业的主营业务成本为14639亿,同比增长18.60%。我们发现:从全年来看,13年医药制造业营业收入及总利润增速基本较12年有所下降,其中主营业务收入、利润总额分别下降1.79、2.08个百分点。同时主营业务成本下降0.33个百分点,低于主营业务收入的降速,导致行业毛利率同比下降。从13年第四季度来看,行业的毛利率逐渐上升,主要受益于营业成本的下降和销售的稳定增长,我们仍看好医药行业在14年的前景。

最新医药政策。(1)湖北省基药新增153个品种,包括76种化药和生物制品及77种中成药品种,而独家品种、独家剂型中成药占比超过80%;(2)江西省全面推进居民大病保险,进一步完善大病保障政策标准,对住院费用政策范围内的个人自付部分再次进行报销;(3)四川省新农合农民住院报销比达75%以上,并加快推进8个全省区域医疗中心建设,形成覆盖全省、辐射周边的区域医疗中心网络布局;(4)重庆市启动第三批区县公立医院改革试点,所有药品实行“零加价”销售,并采取“一增一调”的方式对医院给予补偿。

3月份医药观点。我们认为:由于受到国家医改政策的推动,公立医院改革势在必行。公立医院改革主要集中以下几个方面:公立医院药房托管,实现某种意义上医药分开,比如南京医药(600713)、康美药业(600518)等;国有企业对公立医院的整合,比如金陵药业(600919)、复星医药(600196)、复旦复华(600624)(600624)、北大医药(000788)等;社会资本对非营业性医院的收购,如信邦制药(002390)、运盛实业(600767)等。由于公立医院(非营利性医院)改革该来众多并购预期,医疗服务子行业在3月份估计依然活跃。另外,并购已经成为14年常态事件,建议关注并购预期概念股,福安药业(300194)、莱美药业(300006)等。

3月份投资策略及其组合。我们认为:3月份具有几条明确投资主线,其一是收购医疗服务概念股,如运盛实业(600767)、复星医药(600196)等;其二并购预期概念股,福安药业(300194)、莱美药业(300006)等;其三是基本面全面复苏的标的,如千金药业(600479)等。3月份稳健组合:益佰制药(600594)、康缘药业(600557)、千金药业(600479);积极组合:福安药业(300194)、运盛实业(600767)、南京医药(600713)。

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